【原油】需求淡季預(yù)期仍在限制油價(jià)上行高度。EIA原油庫(kù)存大增，但原油和餾分油消費(fèi)量提升，汽油四周以來(lái)，餾分油三周以來(lái)消費(fèi)量首次高于去年同期，這抵消了原油庫(kù)存大幅增加的利空；從煉廠檢修計(jì)劃來(lái)看，美國(guó)檢修高峰已至，后期開工率即將探底回升，但中國(guó) 3-4 月主營(yíng)煉廠檢修產(chǎn)能較多，約占一次加工能力的 10%；OPEC 和非 OPEC 減產(chǎn)協(xié)議落實(shí)情況良好，此外，北海和加拿大產(chǎn)量面臨季節(jié)性下降，看好后續(xù)供給收縮情況。需求回升疊加供給收縮，看好油價(jià)走高，油價(jià)逢低做多為主，保守者可等待開工率探底后入場(chǎng)。

  【塑料/PP】PE：從供應(yīng)端看，目前處于檢修的裝置不多，檢修計(jì)劃集中在2季度，3月份以后供需可能趨緊。進(jìn)口方面，2月下旬關(guān)注外圍貨到港情況，目前內(nèi)外價(jià)差線性倒掛，外圍檢修乙烯單體價(jià)格持續(xù)上漲，乙烯與線性CFR中國(guó)主港倒掛120美元。庫(kù)存方面假期中庫(kù)存累積，節(jié)后以去庫(kù)存為主。需求方面為傳統(tǒng)的農(nóng)膜旺季，目前整體平穩(wěn)，以消化前期庫(kù)存為主，隨著假期結(jié)束，后期廠家開工率可能提升。上周油制一體化利潤(rùn)漲幅300以上，煤制一體化路線利潤(rùn)漲幅約250，外購(gòu)甲醇制路線虧損略修復(fù)?；钌ㄓ突?200，煤化工-300）。

  PP：根據(jù)供需表2017年3-4月份供需偏緊，5-9月份偏寬松。若大唐多倫和錦西石化3月份重啟則供應(yīng)寬松程度加大。進(jìn)口方面，2-3月進(jìn)口量增加，關(guān)注下旬外圍貨到港情況，目前內(nèi)外價(jià)差倒掛，無(wú)套利空間。終端需求偏平穩(wěn)，對(duì)高價(jià)貨仍有抵觸。基差升水（油化工-278，煤化工-228）。上周油制利潤(rùn)微漲，煤質(zhì)一體化利潤(rùn)變動(dòng)不大，甲醇制虧損幅度變動(dòng)不大，丙烷制利潤(rùn)上漲200以上。下游BOPP價(jià)格下調(diào)影響，利潤(rùn)空間較上周壓縮，但整體盈利仍處于較高位。

  整體來(lái)看聚烯烴基差持續(xù)升水，對(duì)價(jià)格上漲有一定壓力；同時(shí)外圍檢修單體價(jià)格上漲，內(nèi)外價(jià)差倒掛則形成利好。短線維持區(qū)間操作，中長(zhǎng)線關(guān)注下游需求情況以及外圍貨到港情況。

  【甲醇】CFR中國(guó)357.5—359.5美元/噸,+6；江蘇3020—3040，0；寧波3110-3120,-20；華南3000—3020,0；山東2550-2620,0；河北2500-2700,-5；川渝2650-2800,0；陜西2250-2380,0；內(nèi)蒙2220-2250,0；甲醇1705合約收盤價(jià)2989,+45，基差31；五九價(jià)差79.目前沿海與內(nèi)地市場(chǎng)差異較大，一方面外圍甲醇偏緊導(dǎo)致沿海進(jìn)口成本高企，節(jié)后沿海物流轉(zhuǎn)運(yùn)偏緩，部分下游補(bǔ)貨存在缺口，短期價(jià)格下行可能不大，另一方面內(nèi)地受傳統(tǒng)下游需求及物流恢復(fù)緩慢影響，部分生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)出貨壓力，預(yù)計(jì)內(nèi)地市場(chǎng)價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行；總的來(lái)看，沿海偏強(qiáng)內(nèi)地偏弱，兩地套利窗口擴(kuò)大，但基差沒(méi)有明顯機(jī)會(huì)，未來(lái)關(guān)注物流及下游需求恢復(fù)進(jìn)展。

  【PTA】對(duì)于PTA來(lái)說(shuō)，最近上漲已一改其在商品中“肉”的特點(diǎn)。前一波上漲在驅(qū)動(dòng)上主要來(lái)自于成本，結(jié)合上半年3-4月份的較好的基本面預(yù)期。不過(guò)在成本驅(qū)動(dòng)反應(yīng)過(guò)后，再次大幅追多的安全邊際在逐步降低。目前PX環(huán)節(jié)利潤(rùn)已經(jīng)大幅修復(fù)，后期繼續(xù)大漲的可能性較小。從博弈角度看，產(chǎn)業(yè)套保單已經(jīng)大幅入場(chǎng)，從盤面看PTA大增倉(cāng)則漲，減倉(cāng)則跌，可以看出多頭在決定價(jià)格的漲跌，除非有源源不斷的多頭入場(chǎng)，否則價(jià)格的持續(xù)大漲需要提防。策略上，短期關(guān)注壓力變支撐位的5650一帶支撐，上方6000一帶壓力。短期仍保持多頭思路，大不要期望過(guò)高。如果有大跌，仍可以大買。

  【PVC】現(xiàn)貨價(jià)格上漲，電石價(jià)格松動(dòng)，乙烯價(jià)格大漲，對(duì)PVC有較好支撐；外盤方面，外圍需求轉(zhuǎn)好，PVC隨成本端上漲而上漲；氯堿一體化利潤(rùn)較高，上游開工較高，企業(yè)庫(kù)存不高，挺價(jià)意愿強(qiáng)；社會(huì)庫(kù)存高位，更多集中在貿(mào)易商手中，等待下游制品行業(yè)訂單情況來(lái)判斷PVC價(jià)格走勢(shì)，然PVC制品行業(yè)利潤(rùn)處于歷史低位，利空PVC；進(jìn)口一般，出口窗口仍處于打開中，利好PVC。后期 環(huán)保檢查或加強(qiáng)，利好PVC。期貨價(jià)格上漲，基差升水較大。黑色系再起，利多PVC。短期看價(jià)格震蕩上漲為主。

  【瀝青】和節(jié)前相比，山東、東北、西北的瀝青均價(jià)均調(diào)漲100元/噸；進(jìn)口瀝青持穩(wěn)。成本端，原油仍然震蕩?，F(xiàn)貨方面，東北資源除本地外多流向山東，仍以船燃焦化為主，冬儲(chǔ)較少。華東備貨需求一般，供應(yīng)方面溫州中油已開工，金海宏業(yè)計(jì)劃13日復(fù)產(chǎn)，而中油興能將于3月檢修。山東出貨較為順暢，除當(dāng)?shù)丶爸苓呁?，不少資源流向西北市場(chǎng)。華南、西北市場(chǎng)需求較好，出貨順暢。節(jié)后各地?zé)拸S庫(kù)存均有下降，備貨需求有一定程度的釋放，對(duì)價(jià)格形成利好，但仍有貿(mào)易商認(rèn)為目前價(jià)格偏高、風(fēng)險(xiǎn)較大而不愿?jìng)湄?。近期基建投資消息利好相關(guān)大宗商品，瀝青拉漲，重新回到上行通道之中并創(chuàng)新高。后期繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)恢復(fù)情況和需求情況。