【原油】上周EIA數(shù)據(jù)成品油隱含需求提升，特別是餾分油需求好于去年同期，HO-WTI裂解價差走高，需求端表現(xiàn)強勁，這為油價帶來一定支撐；未來一個月市場交易的主邏輯將是，在供應(yīng)依舊過剩情況下，隨著煉廠檢修開工率回落，原油庫存將再次被動增加，重演2015,2016年初的情形。因此，后期需要關(guān)注原油庫存的增幅情況；OPEC與非OPEC國家繼續(xù)表露出將落實減產(chǎn)協(xié)議的態(tài)度，減產(chǎn)會加速油市再平衡過程，但我們認(rèn)為2017年二季度之前預(yù)計不會出現(xiàn)供需缺口，油價在淡季預(yù)期上行高度有限；再平衡已成定局，油價短空長多，逢低做多為主，一季度油價回調(diào)或?qū)⒊霈F(xiàn)極好的買點。

  【塑料/PP】PE基本面：從供應(yīng)端看，目前處于檢修的裝置較少，1月份燕山石化由檢修計劃，3月份后迎來檢修集中期，江蘇斯?fàn)柊?2月份試車。進(jìn)口方面，前期內(nèi)外價差順掛，1月份之后可能進(jìn)口量大增，目前價差恢復(fù)倒掛。需求方面，下游企業(yè)逐漸進(jìn)入放假期，需求偏弱。石化庫存較上周略降，整體處于低位。本周國產(chǎn)甲醇制路線利潤虧損格局開始修復(fù)。

  PP基本面分析：從供應(yīng)方面來看，今年11-12月產(chǎn)能投放較多，明年3-4月份多套裝置計劃投產(chǎn)，同時也有部分檢修計劃，若投產(chǎn)順利則供需缺口不大。進(jìn)口方面，內(nèi)外價差倒掛，前期的順掛格局可能使2-3月進(jìn)口增加。終端需求下游工廠1月中逐漸放假，需求或轉(zhuǎn)弱。本周PP理論利潤被不同程度壓縮，甲醇制虧損幅度變動不大，下游BOPP價格利潤維持較高。

  關(guān)注點提示：短期來看，MTO大幅虧損的趨勢減緩且略有修復(fù)，可關(guān)注空聚烯烴多甲醇機會。下游企業(yè)本月中旬逐漸放假，需求端或轉(zhuǎn)弱。從長期來看，聚烯烴明年上半年一季度供需偏寬松，二季度供需可能略緊，但外圍聚乙烯投產(chǎn)項目較多，需跟蹤投產(chǎn)進(jìn)度。

  【甲醇】CFR中國348.5—350.5美元/噸,0；江蘇3100—3130，0；寧波3240-3240,0；華南2950—2970,0；山東2780-2840,0；河北2660-2880,0；川渝2730-2930,0；陜西2500-2600,0；內(nèi)蒙2500-2580,0；甲醇1705合約收盤價2731,-118，基差369；一五價差169,五九價差81.目前沿海與內(nèi)地套利窗口打開，壓制沿海價格支撐內(nèi)地價格，春節(jié)前傳統(tǒng)需求進(jìn)一步走弱，沿海烯烴利潤不佳，但新建和原有烯烴裝置的持續(xù)采購又使得市場看跌心態(tài)不是很重，因此短期市場呈現(xiàn)僵持運行，后期關(guān)注甲醇邊際量變化影響。

  【PTA】微觀供需面看，短期基本平衡，節(jié)前終端需求有下降的可能，將進(jìn)入增庫存階段，節(jié)后隨著需求回升供給壓力將會減小，需關(guān)注。中長期由于PTA處于產(chǎn)能擴張末期，可將其作為對沖商品多頭的配置。本周PTA探底反彈后震蕩，加工費在500上下，成本支撐較上周走弱，加上整體商品調(diào)整短期或有反復(fù)，不建議目前位置做多，可等待下跌后的入多機會，關(guān)注5300-5350一帶支撐。

  【PVC】期貨小幅下跌，電石法PVC價格暫穩(wěn)，乙烯法PVC價格下跌；原料電石價格暫穩(wěn)；外盤PVC暫穩(wěn)。進(jìn)口和出口價差減小，利潤減小，后期進(jìn)出口量或減少。西北氯堿廠家有較高的燒堿利潤，原料蘭炭制PVC過程仍具有較高利潤。而華東氯堿廠家有較高的燒堿利潤，由電石制備PVC的利潤已較低。12月份上游無檢修裝置，供應(yīng)壓力增大，而上游企業(yè)開工率較高；貿(mào)易商低價拋貨，然下游開工率降低，下游制品行業(yè)仍在觀望中，成交清淡；PVC社會庫存累積，達(dá)29萬噸左右。后期年關(guān)備貨將開啟，PVC價格有望止跌回升。中長期來看價格窄幅震蕩為主。

  【瀝青】周內(nèi)瀝青維穩(wěn)為主，東北山東補漲，山東+25，東北+200；進(jìn)口瀝青持穩(wěn)。成本端，原油于53美元附近震蕩，上行顯乏力?，F(xiàn)貨方面，東北煉廠目前主供東北及山東船燃焦化市場，整體庫存中低位。華東溫州中油、金陵石化即將復(fù)產(chǎn)，而下游需求逐漸萎縮，資源緊張局面逐步緩解。受華東需求減少影響，山東出貨速度較前期放慢。華南近期茂名石化原油到位，瀝青復(fù)產(chǎn)，但下游需求釋放仍然旺盛加之外來資源較少，煉廠主供項目，瀝青價格堅挺。周內(nèi)山東煉廠庫存上升，華東持平，其余地區(qū)庫存繼續(xù)下降。瀝青期貨上行態(tài)勢未破，但一季度基本面偏空，不支持期貨的持續(xù)上漲，建議觀望，等待做空機會。