【原油】EIA數(shù)據(jù)顯示上周汽柴油隱含需求提升，但原油需求減少，尤其是美灣主動(dòng)去庫(kù)存，近次月價(jià)差再次擴(kuò)大，供應(yīng)端的壓力較大；目前有跡象顯示OPEC國(guó)家將要落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議。但利比亞最大的兩個(gè)油田El sharara以及EL feel將會(huì)在不久后投入運(yùn)作，這兩個(gè)油田已關(guān)閉超過(guò)一年半，聯(lián)合產(chǎn)油能力超過(guò)45萬(wàn)桶/日。此外，上周該國(guó)最大港口錫德?tīng)柛圩?014年來(lái)首次開(kāi)始出口原油；技術(shù)上看油價(jià)仍在上升通道，我們認(rèn)為上行空間目前有限，一季度油價(jià)回調(diào)或?qū)⒊霈F(xiàn)極好的買點(diǎn)。

  【塑料/PP】PE：短期來(lái)看，12月檢修計(jì)劃較少，江蘇斯?fàn)柊钕轮芑蛲懂a(chǎn)。進(jìn)口方面，內(nèi)外價(jià)差大幅順掛，11月進(jìn)口量大增。需求方面，下游采購(gòu)剛需為主，明年地膜3-4月旺季可期。長(zhǎng)期來(lái)看，北美大型項(xiàng)目后期投產(chǎn)較多，國(guó)內(nèi)上半年投產(chǎn)集中在二季度，但同期檢修計(jì)劃較多，根據(jù)測(cè)算供需略偏緊。本周利潤(rùn)出現(xiàn)分化：其中油制路線、煤質(zhì)一體化路線利潤(rùn)上漲，國(guó)產(chǎn)甲醇制路線虧損?；罹S持升水。短期內(nèi)或回調(diào)，中長(zhǎng)線震蕩向上。

  PP：從供應(yīng)方面來(lái)看，今年11-12月產(chǎn)能投放較多，此外明年3-4月份迎來(lái)另一輪投產(chǎn)小高峰，期間濟(jì)南煉廠、九江石化、大連石化等有檢修計(jì)劃。進(jìn)口方面，外盤美金價(jià)格持續(xù)上漲，人民幣匯率貶值，但國(guó)內(nèi)價(jià)格漲幅更大，內(nèi)外價(jià)差順掛，11月進(jìn)口量大增。終端需求下游工廠剛需為主，整體平穩(wěn)。利潤(rùn)方面較上周上漲。其中油制利潤(rùn)上漲200左右，煤制利潤(rùn)上漲400左右，丙烷制利潤(rùn)上漲200以上。主要原因在于PP價(jià)格上調(diào)。下游BOPP價(jià)格上調(diào)，利潤(rùn)達(dá)到近兩年高位?；罹S持升水。 短期高位整理，中長(zhǎng)線震蕩向上。

  整體來(lái)看，供應(yīng)方面四季度的投產(chǎn)項(xiàng)目大多如期進(jìn)行，石化庫(kù)存維持低位運(yùn)行，成本端原油甲醇的上漲推動(dòng)聚烯烴價(jià)格上漲，內(nèi)外價(jià)差順掛，11月進(jìn)口貨源大幅增加，環(huán)保督查可能使部分小廠關(guān)閉。從長(zhǎng)期來(lái)看，明年上半年國(guó)內(nèi)供需略偏緊，外圍聚乙烯投產(chǎn)項(xiàng)目較多，需跟蹤投產(chǎn)進(jìn)度。

  【甲醇】CFR中國(guó)352.5—354.5美元/噸,+4.5；江蘇3220—3280，+125；寧波3320-3350,+105；華南3030—3070,+80；山東2800-2880,+30；河北2630-3000,0；川渝2850-3000,+35；陜西2460-2700,0；內(nèi)蒙2460-2460,0；甲醇1705合約收盤價(jià)2914,-46，基差306；一五價(jià)差79.目前沿海與內(nèi)地套利窗口打開(kāi)，對(duì)沿海高位價(jià)格形成壓制，對(duì)內(nèi)地價(jià)格形成支撐，但到岸價(jià)格上漲趨勢(shì)、下游需求穩(wěn)固以及貿(mào)易商捂盤惜售心態(tài)仍是沿海支撐所在，預(yù)計(jì)短期價(jià)格回調(diào)空間有限，后期江蘇盛虹、常州富德投產(chǎn)預(yù)期仍存，甲醇中線繼續(xù)持看漲態(tài)度。

  【PTA】原油反彈，中期重心將抬升，但短期關(guān)注52-54一帶壓力，PTA利潤(rùn)回歸500以上，成本支撐減弱。微觀供需面看，短期基本平衡，節(jié)前終端需求有下降的可能，將進(jìn)入增庫(kù)存階段，節(jié)后隨著需求回升供給壓力將會(huì)減小，需關(guān)注。中長(zhǎng)期由于PTA處于產(chǎn)能擴(kuò)張末期，可將其作為對(duì)沖商品多頭的配置。對(duì)于PTA來(lái)說(shuō)，其重心已經(jīng)抬升，不過(guò)產(chǎn)業(yè)主體參與特點(diǎn)以及行業(yè)后產(chǎn)能供需背景決定其波動(dòng)幅度窄，難形成大趨勢(shì)，在成本穩(wěn)定的前提下，整體維持區(qū)間震蕩的特點(diǎn)。本周PTA價(jià)格大漲，短期注意上方5650一帶壓力，不建議再大幅做多，下方支撐5250一帶。

  【PVC】期貨和現(xiàn)貨持續(xù)下跌。西北聯(lián)合保價(jià)的措施在供需偏松和需求淡季下顯得蒼白無(wú)力。價(jià)格沖高下跌的主要原因是運(yùn)輸問(wèn)題有所緩解，然下游需求明顯減弱，市場(chǎng)多看空后市，貿(mào)易商基于上下游的敞口風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎讓利出貨，甚至在本身庫(kù)存不多的情況下，仍然報(bào)價(jià)提前銷售，側(cè)面反映市場(chǎng)多看空后市；生產(chǎn)廠家由于庫(kù)存不多，仍存較大利潤(rùn)，心態(tài)較穩(wěn)，正常開(kāi)工生產(chǎn)。此外，前期PVC的一路高漲，行業(yè)利潤(rùn)不斷擴(kuò)大，已達(dá)到近幾年的高位，然下游制品行業(yè)的利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮，對(duì)此下游行業(yè)仍在消化中，除了完成前期訂單，多以觀望心態(tài)和自身利益出發(fā)希望價(jià)格繼續(xù)降低。從PVC行業(yè)利潤(rùn)的不斷擴(kuò)大看，后期價(jià)格或會(huì)小幅下跌整理。近期環(huán)保檢查或會(huì)降低電石行業(yè)產(chǎn)量，此舉措利多于PVC。中長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格窄幅震蕩為主。

  【瀝青】瀝青主流價(jià)華東2350，山東1900，華南2275。韓國(guó)CFR華東270美元/噸，泰國(guó)CFR華南250美元/噸。1706收2506，+22，華東基差-156?，F(xiàn)貨接連上漲，南方需求釋放尚好，對(duì)期貨仍有一定支撐。06合約位于上行通道上沿附近，建議觀望。仍認(rèn)為后市受淡季影響會(huì)有一波回落行情，但現(xiàn)貨重心已大幅提升，期貨回落空間有限。