3月以來，塑料期貨并未受到黑色系品種大漲狂潮的明顯帶動(dòng)，整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。

  實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策

  在中國(guó)一季度超常規(guī)信貸寬松大潮涌動(dòng)下，通脹預(yù)期重燃導(dǎo)致一二線樓市和大宗商品等實(shí)物資產(chǎn)受到熱烈追捧。然而，五一小長(zhǎng)假前夕，習(xí)近平主席指出我國(guó)要“實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策”，官方媒體稱中國(guó)不會(huì)再借助大規(guī)模刺激措施拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，財(cái)政政策發(fā)力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速成為必然，這實(shí)際上意味著中央高層對(duì)一季度超常規(guī)的信貸寬松政策踩了急剎車，大宗商品大漲局面有望告一段落。

  原油上漲遇阻回撤

  4月17日多哈凍產(chǎn)會(huì)議無果而終，科威特大罷工事件以及后期產(chǎn)油國(guó)繼續(xù)凍產(chǎn)會(huì)談的聲音提振油價(jià)大幅反彈，但從目前的產(chǎn)油國(guó)動(dòng)態(tài)來看，由于凍產(chǎn)協(xié)議沒有達(dá)成，科威特已將原油生產(chǎn)提升至最高負(fù)荷，伊拉克的原油產(chǎn)量和出口量也恢復(fù)至高位水平，外加上伊朗核制裁取消后的增產(chǎn)措施，預(yù)計(jì)OPEC主要產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量仍維持在高位。

  此外，因市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)原油產(chǎn)量快速衰竭時(shí)間節(jié)點(diǎn)在下半年，在這之前若油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，反而會(huì)阻礙高成本頁(yè)巖油產(chǎn)能的有效出清，這是以沙特為代表的海灣傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)所不愿看到的，在二季度傳統(tǒng)需求淡季因素下，國(guó)際原油市場(chǎng)仍面臨較大的增庫(kù)存壓力。油價(jià)在上攻48—50美元/桶一線未果后，面臨較大的回撤壓力。

  塑料市場(chǎng)供需兩淡

  進(jìn)入5月份，石化仍處于檢修期，其中獨(dú)山子以及大慶石化全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE，撫順石化停車檢修10天，寧夏寶豐停車檢修25天，國(guó)內(nèi)存量產(chǎn)能的線性供應(yīng)有所縮減。但由于新建的中煤蒙大30萬噸全密度裝置已投產(chǎn)，神華新疆煤制烯烴裝置計(jì)劃于5—6月份試車，國(guó)內(nèi)線性供應(yīng)有增加預(yù)期。

  從進(jìn)口市場(chǎng)來看，國(guó)外新建的PE裝置多推遲至下半年投產(chǎn)，而從塑料進(jìn)口的季節(jié)性規(guī)律來看，5—6月份仍是傳統(tǒng)的進(jìn)口淡季，因此塑料進(jìn)口增量壓力不大。

  從需求的角度來看，目前農(nóng)地膜需求基本結(jié)束，只有部分工廠按訂單情況零星生產(chǎn)，步入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，而包裝膜需求整體穩(wěn)中偏弱，塑料市場(chǎng)面臨供需兩淡的局面。

  倉(cāng)單明顯多于去年同期

  五一節(jié)后，石化庫(kù)存累計(jì)至84萬噸的中位水平，交割倉(cāng)單總量達(dá)到1624張，明顯多于去年同期110張的水平，這也是近月1605合約明顯弱于去年同期的主要原因。鑒于遠(yuǎn)月1609合約仍是貼水結(jié)構(gòu)，這部分倉(cāng)單后期轉(zhuǎn)移至現(xiàn)貨市場(chǎng)消化的概率較大。

  另一方面，隨著新建煤化工裝置的貨源釋放，傳統(tǒng)需求淡季格局下的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)正在悄然打響，部分煤化工貨源價(jià)格低至8400—8500元/噸一線，不利于石化去庫(kù)存操作。預(yù)計(jì)隨著石化檢修裝置的重啟以及新建煤化工裝置的投產(chǎn)，石化去庫(kù)存壓力仍大。

  整體來看，在供需兩淡的局面下，塑料期價(jià)或維持振蕩趨弱的走勢(shì)。