多位高管人員接踵被調查，債務危機連續(xù)被踢爆，政府主導的重整方案遲遲不發(fā)布，眼下的云南煤化工集團有限公司（下稱“云煤化”），可謂危機頻發(fā)。

 

   11月中旬，代行董事長職權的云煤化總經理耿克明接受《中國經營報》記者獨家采訪時表示，盡管在2015年度集團公司12名高管人員已有半數接踵出事或去職，但云煤化仍在積極推進新一輪改革，并制定出了“三條底線、三種方法、三個目標”的“三三三計劃”，確保集團公司不發(fā)生整體破產，各項高達500多億元的債務不發(fā)現惡性違約事件。

 

   之前的11月初，云煤化爆出了公司及子公司債務逾期13.05億元的丑聞。而在年初2月，其董事長和軍涉嫌嚴重違紀被調查；時隔102天后，副董事長董光輝被調查；8月，常務副總經理李紅、副總經理朱樹部被帶走；9月，黨委副書記、紀委書記周建輝被問責免職；10月，副總經理陳偉到齡退休——至此，云煤化12名高管人員半數去職，僅副總經理空缺數目就達4人。

 

   此外，記者獨家獲知，預期12月底之前，由云南省副省長董華力推的云煤化債務重組和資產重組方案將全面公開。

 

   

   云煤化的債務警報于2015年11月初全面拉響——其在上海清算所公布債務違約情況，截至今年10月30日，公司及子公司債務逾期13.05億元。按照云煤化“通過貸款償還信托、租賃債務”的債務重組思路，相關信托產品隨即觸發(fā)了延期風險。此后，背負高達500多億元的云煤化迅速被拋入風口浪尖。

 

   “事實上我們在上海清算所發(fā)布的債務違約情況只是例行公告，在此前后，集團在省國資委領導下，已經完成了相關債務情況的展期和和解。”耿克明表示。

 

   “集團的整體負債率超過80%。”耿克明坦陳，無論云南省還是云煤化方面，都不愿意看到上述場景。但2015年以來，國內經濟持續(xù)走低，公司產品連續(xù)降價，市場銷路節(jié)節(jié)萎縮，都加劇了債務危機爆發(fā)的程度。

 

   但他透露，經過前述債務和解協(xié)調會議斡旋，該公司近期到期債務基本已經完成了直接展期，包括19家銀行機構的利息也已展期半年，且實現了評級不下調、再增加貸款30%用于還息等諸多突破。而與一些金融租賃公司的洽談更加順利，融資成本已經從原來的年利率七八個點直接降到了4個多點。

 

   耿克明表示，確實出現了個別的、額度比較小的債務逾期，這一類的非常少，都會還掉。但幾十億甚至上百億元的債權方，都在積極溝通，關系是比較融洽的。

 

   那么，2005年成立初始資本金僅為10多億元的云煤化，又何以背負起了高達500多億元的巨額債務？

 

   “資本金不足是云煤化成立以來就一直存在的問題。這一背景下，一直在依靠大量的舉債融資進行發(fā)展，自2005月8月成立以來，云煤化集團的資產翻了10倍，負債率也增加了20多個點。”耿克明表示，由于整個煤焦化及煤化工產業(yè)都處于低潮期，因此云煤化的債務問題有被放大之嫌。

 

   但在多位知情人士看來，云煤化的債務問題被踢爆，主要是因為董光輝被調查。“云煤化的債務危機正是該集團高層接踵出事后才突然爆發(fā)的。”云南省政府一位知情人士透露，善于資本運作的董光輝長期負責云煤化財務工作，在云煤化高管中排名第5位，出事是因為董還長期兼任云南煤化房地產公司董事長，其被帶走事涉房地產業(yè)務。該人士稱，董被帶走后，云煤化財務部門一度癱瘓，各項危機由此全面爆發(fā)。

 

   事實上，其董事長和軍出事與房地產也有很大關聯。如和軍2008年以下屬企業(yè)東源煤電名義買入的“春城商務中心”就被屢屢舉報。此后，和軍出事后東源煤電董事長顧學達也被調查。此外，二人還主要事涉收購富源恒鼎煤業(yè)公司，傳聞稱受賄額度高達數億元。

 

   記者調查獲知，由云南省國資委主導的云煤化資產重組方案已經全面進入前期調查和訪談階段，預期12月底最遲春節(jié)前全面實施。而按照“長短結合、內外結合、政企結合”的既定原則，云煤化下一步的工作重心將圍繞資產重組工作全面展開。

 

   “我們已經制定了非常明確的近期目標，而就中期目標、長期目標看，下一步會通過一些資本運作的平臺，借力資本市場，做一些工作。”云煤化一位不愿具名的中層人士透露稱，就資產重組的方向看，將不局限于云維股份（600725.SH），在國資委主導下，也會有其他省屬上市公司配合或參與進來。

 

   值得注意的是，云維股份股價近期表現不俗。如12月1日，A股經歷此前暴跌后小幅收紅，但云維股價暴漲接近漲停板，收于7.65元。

 

   11月27日，云維股份公告稱定增方案獲得證監(jiān)會批準。該定增計劃擬以4.56元/股的價格，向包括公司實際控制人等在內的10位特定對象，增發(fā)11.42億股，募集資金不超過52億元，將全部用于償還銀行貸款及其他有息負債。

 

   “市場對云維的資產重組普遍抱有預期，我們認為，云維作為云煤化的三級子公司，的確是一個非常好的融資平臺，”前述知情人士稱，云維目前的體量及融資規(guī)模仍偏小，因此不可能承接云煤化高達700億元資產的整體上市，但他認為，債務高企的云煤化要想全面推進資產重組工作，借力資本市場融資是最佳路徑。

   

   “我們希望政府能幫助企業(yè)解決資本金不足的問題，但按照慣例，直接增加資本金的可能性仍然很小。”耿克明表示，早先，云南省已通過土地資產注入、礦權確權等非直接現金流的方式，大幅提高了企業(yè)的注冊資本金，但相對700億元資產、500億元債務而言，現有的注冊資本金規(guī)模仍然偏小。

 

   有當地分析人士稱，云維此番向資本市場借錢的背后是，云煤化實際控制人有計劃把一些資產放入到一些上市公司去，通過股價上升，然后再高位退出，以獲得新的流動資金。但對此分析，耿克明未予置評。

 

 

耿克明稱，云維的裝置和技術都是好的，現在最大的問題是市場出了問題，賣不出去，下游對應的鋼鐵不景氣，云維負荷就提不上去，產品也賣不上價格。他透露，云維接下來計劃生產化工焦，預期投入2億~3億元進行必要改造，屆時整體負荷會得到15~20個點的提升，會讓云維基本面發(fā)生巨大變化。

 

另悉，云煤化近期或剝離包括鋁業(yè)資產在內的多項不良資產，而接盤者很可能是云南省內同類省屬企業(yè)。

 

記者還獲知，由云煤化及云維股份主導的煤氣化技術已經獲得了中國石化的高度關注。預期中國石化將與云煤化圍繞此類技術成立合資公司，市場空間巨大。