節(jié)后動力煤期貨跌勢為主，首日主力1505合約低開高走，周二在10萬億基建投資的消息影響下跳空高開在486元/噸，但盤中回落，此后三日繼續(xù)陰跌，480元/噸關口失守。

 

 

  　在連續(xù)多次上調動力煤銷售價格之后，大型煤企停止了提價的步伐。神華將2015年1月份煤價維持2014年12月份水平不變，中煤跟隨持穩(wěn)。1月7日發(fā)布的最新期環(huán)渤海煤價指數(shù)報收在520元/噸，降幅達到5元/噸，超出市場預期。本期，價格下降的港口規(guī)格品數(shù)量迅速增加至三分之二，而價格上漲的港口規(guī)格品消失。港口煤價也下挫，秦皇島港高熱值動力煤價格較去年底普遍跌5元/噸，低熱值煤價降幅較大，達到15元/噸。自去年下半年發(fā)改委介入助煤企脫困政策制定后，神華等龍頭企業(yè)借政策之風連續(xù)提價，但下游似乎并不買賬，導致港口成交放緩，秦皇島港錨地船舶數(shù)量一直低位徘徊。

 

 

　  2014年1-11個月，全國累計煤炭產(chǎn)量35.13 億噸，同比下降2.1%；全國銷量累計同比下降1.01%。在煤企大面積虧損、國家政策干預等重重壓力下，國內產(chǎn)銷下滑。2015年1月1日《商品煤質量管理暫行辦法》進入實施階段，其中對不符合要求的商品煤，禁止進口、銷售和遠距離運輸，但市場分析相比此前恢復進口關稅這一辦法影響力度有限。2014年1-11月全國累計煤炭進口量2.06億噸，同比下降13.8%。無論從國內還是此前沖擊較大的進口市場，整體供給壓力減輕將支撐煤價。

 

 

　  2015年將延續(xù)經(jīng)濟結構調整的步伐，史上最嚴《新環(huán)保法》進入實施期，煤炭等基礎能源消費情況仍難言樂觀。2014年1-11月份，全國發(fā)電量同比增長3.9%，增速較上年同期下降3.1個百分點；前11個月，全國水力、核能、風力發(fā)電量累計同比增速分別為22.4%、18.3%和10.01%，而火力發(fā)電量累計同比下降0.3%，清潔能源的替代作用將大大削弱對煤炭的需求。疲弱的下游消費導致庫存積壓遲遲難緩解，截至11月末，全社會煤炭庫存已經(jīng)連續(xù)36個月在3億噸以上；煤炭企業(yè)存煤9100萬噸，同比增長5.2%，全國重點電廠煤炭庫存9763萬噸，較年初增長19.7%，存煤可用天數(shù)達29天。而港口庫存在冬季傳統(tǒng)的耗煤旺季仍居高位，顯示未來去庫存化將是一個漫長而艱難的過程。

 

　  助煤企脫困政策受到下游疲弱的需求拖累難以真正發(fā)揮作用，此次神華停止?jié)q價，再加上煤炭庫存高企等基本面壓力下煤價將繼續(xù)承壓，動力煤期貨沖高回落也反映出市場的擔憂情緒。從主力1505合約日K線圖來看，盤面四連陰后5日均線下拐擊穿10日和40日均線，MACD快慢線有高位結叉跡象，技術面走弱。預計本周動力煤期貨仍難擺脫弱勢下行格局。